白酒企业三季报事迹浩荡失速 图源：钛媒体APP拍摄极品熟女

适度10月31日，白酒上市公司的三季报均已露馅。

举座来看，本年前三季度20家A股上市白酒企业总营收3400.64亿元，净利润为1317.86亿元，同比仍呈现增长态势。

不外，白酒企业们的事迹压力也愈发突显。钛媒体APP统计发现，20家白酒上市企业中，仅6家保握了渔利两位数增长。淌若只是单看三季度世界真实认，则更难言乐不雅：头部酒企三季度净利增速一皆低于15%，9家酒企收入同比下滑，8家酒企净利润同比下滑，4家酒企单季度逝世。

不难发现，受耗尽疲软、产业周期的影响，包括茅台、等头部白酒企业在内的白酒企业们日子都不好过，而能够在现在的经济环境中保握渔利正增长的酒企，仍是算得上该阶段行业的“优生”。

关于现在行业面对的情况，业内浩荡以为，白酒鼎新期还将握续，况且酒企将告别压货式增长。

头部酒企增长放缓

从这些公司的三季报中钛媒体APP发现，现时白酒行业强逼近、强分化的发展态势不变。

本年前三季度，营收越过100亿元的酒企有6家，营收额悉数2932.86亿元，占据了A股上市白酒企业总营收总数的86%。

同期白酒寡头竞争干预尖锐化阶段。一方面，作为行业当之无愧的龙头，贵州茅台前三季度营收初次轻视1000亿元，远超其他酒企。证据财报数据暴露，前三季度贵州茅台录得营收1231亿元，同比增长17%；归母净利润608亿元，同比增长15%。天然三季度净利润增速虽较二季度有所减缓，但也保握了两位数增长。

另一方面，前三季度白酒上市TOP6企业模样仍旧瓦解，排行前五的酒企营收均已轻视200亿元。不外山西汾酒卓著了洋河股份，凭借营收重回行业前三的位置。不仅如斯，山西汾酒单季度营收增速亦保握在两位数。

20家白酒上市公司三季报 数据起首：上市公司公告，钛媒体APP制图

值得细致的是，TOP6酒企中，五粮液、洋河股份、泸州老窖真实认出乎预思。其中，五粮液前三季度营收、净利均罢了个位数增长，其三季度营收173亿元，同比增长1.39%；归母净利润59亿元，同比增长1.34%，为公司近8年最低单季营收增速。

泸州老窖前三季度营收243亿元，同比增长11%；归母净利润116亿元，同比增长9.7%。不外，三季度公司营收、净利增速分手仅0.67%、2.58%，环比二季度增速进一步回落。

此外，洋河股份是头部酒企中独一渔利双降的企业。财报数据暴露，洋河股份前三季度营收275亿元，同比下滑9%；归母净利润86亿元，同比下滑16%。其中，公司第三季度营收46亿元，同比下滑45%；归母净利润6.31亿元，同比下滑73%。

举座而言，头部酒企事迹总体瓦解，突显了行业发展韧性，但企业营收减慢又印证了市集真实切景象，标明白酒深度鼎新期仍将握续。

三季度多家酒企收入下滑

头部酒企三季度增速浩荡放缓，二三线酒企真实认更不尽如东说念想法。

经钛媒体APP统计，三季度营收下滑的酒企数目高达9家，净利润下滑的酒企业有8家，其中顺鑫农业、天助德酒、酒鬼酒、金种子酒4家酒企单季度报亏。

20家白酒上市公司Q3数据 数据起首：上市公司公告，钛媒体APP制图

每年7、8月是白酒耗尽淡季，但三季度有中秋、国庆备货，按理说也不会太差。那是什么原因能让多家酒企折戟三季度？

证据钛媒体此前的拜谒调研，本年白酒遇到了“史上最冷中秋”。尽管“双节”本领酒厂积极营销普及动销，但畅达与末端步调仍十分冷淡，经销商进货意愿进一步着落，末端耗尽亦毫无起色。证据业内瞻望，本年中秋，白酒动销浩荡着落20%～30%。

近况是，跟着耗尽疲软的影响不断朝上游传导，本年三季度白酒旺季动销不畅，行业鼎新的影响明显已从渠说念端传递到了企业端。这就导致了部分酒企上半年岁迹确认可以，但受三季度收入下滑负担致使前三季度事迹着落或转亏。

口子窖便是典型，上半年公司渔利分手增长8.72%、11.91%，因三季度收入和利润分手下滑22.04%、27.72%，公司前三季度渔利均录得个位数着落。

无专有偶，天助德酒因三季度逝世2216.92万元，同比下滑334.41%，致使1-9月公司净利润进一步下滑至45.80%；金种子酒则因三季度逝世1.11亿元，致使前三季度报亏。

另外，受三季度负担，不少酒企能否完周详年增长目的成了悬念。比如口子窖距离全年目的70.35亿元还有27亿元缺口；老白干酒距离全年目的57.8亿元还有近17亿元的缺口；伊力特要罢了全年28亿元的营收目的，四季度就要完成营收11.46亿元。对比几家企业往年确认，要完成年度目的难度相当大。

酒企告别压货式增长

说到底，白酒这一轮集体减慢，根源如故在库存上，不少酒商示意，“没法压货，事迹天然提不起来。”

连年来，越来越多的酒商撕破酒厂的“遮羞布”，站出来抑止酒厂为事迹而过度压货的表象，也有不少业内东说念主士跳出来揭开酒企昔日假增长的面具。

比如，著明酒商酒仙集团董事长郝鸿峰近期就公开示意，昔日部分酒厂的增长是依靠压货，但如今经销商动销压力非常大，仍是不再具有接货的武艺，经销商库存仍是处于一个临界点，现时白酒中枢是控量。

无专有偶，中国酒业零丁辩驳东说念主肖竹青也以为，中国酒业上市公司依托强势品牌地位向渠说念代理商压货是最近几年来事迹增长的主要能源，关联词现在由于酒水耗尽不足预期，白酒销售场景减少，卑鄙末端销售商出于严慎减少囤货，导致渠说念商库存如同堰塞湖一般，也导致酒企的高事迹增长无法握续。

事实上，在库存高压之下，行业去库存的责任从2023年就仍是驱动，部分酒企为了疏解渠说念压力主动鼎新遐想战略，比如“控量挺价”、阶段性停货等。

不外，现在来算作效甚微。机构研报暴露，现在贵州茅台、五粮液、汾酒等名酒企业库存尚处良性，但其他酒企库存浩荡达3个月掌握，压力略高。约略正因为酒商不缺货，三季报暴露，适度三季度末，20家白酒上市企业“条约欠债”浩荡在减少。

酒厂严重压货的另一个负面影响是导致产物市集价钱倒挂。渠说念商一边面对库存堆积，一边要应答动销不畅，为了本身遐想浩荡会进行廉价抛货，这就形成了名酒价钱倒挂。

需要指出的是，不少业内东说念主士以为，上市酒企事迹减慢约略并非赖事，这诠释上游酒厂正处于鼎新阶段，意味着行业在向好升沉。但岂论是主动鼎新如故被迫鼎新，从三季度实质确认来看，白酒企业现时仍面对较大的库存压力，行业去库存将握续较万古辰。以至可以说，在市集耗尽需求莫得明显好起来之前，白酒都无法保握乐不雅。

（本文首发钛媒体APP，作家｜杨欢 裁剪 | 曹晟源）