好意思东时辰3月6日好意思股盘后巨乳 乳首，博通发布第一季度财报，第一财季功绩、第二财季应收引导双双超出预期，何况揣测第二财季AI半导体营收将达到44亿好意思元，向投资者传递出AI诡计开销仍然强劲的信号，刺激公司股价盘后一度高潮17%。

第一财季，博通营收149.2亿好意思元，同比增长25%，高于分析师预期146.1亿好意思元。其中，半导体收入82亿好意思元，同比增长11%，高于市集预期的81亿好意思元

以下为博通财报电话会要点总结：

公司2025财年第一季度总营收达149亿好意思元，同比增25%；诊疗后EBITDA为101亿好意思元，同比增41%。半导体营收82亿好意思元，同比增11%；基础设施软件营收67亿好意思元，同比增47%。第一季度AI营收41亿好意思元，同比增77%，因采集科罚决策出货量加多超预期。揣测第二季度AI营收44亿好意思元，同比增44%。博通的芯片业务既善良测验使命负载，也将推理看成独处居品线，两者共同组成600亿至900亿好意思元的市集限度，但面前测验业务带来的收入占比更大。公司将在AI界限加大研发，一方面鞭策2纳米AI XPU 3.5D封装流片；另一方面提高 “战斧” 交换机性能，将向客户托福下一代100太比特6交换机样品。公司在衔接居品组合上有上风，超大限度客户多为全新竖立面目，光纤衔接方面契机多，包括多模和单模激光器居品。除以太网外，在PCI Express等条约及智能交换机等架构上也有布局，联系居品收入在AI业务中占比平均约30%。有三个超大限度客户多数采购XPU，揣测2027财年带来600-900亿好意思元市集，另有四个勾合股伴打造定制加速器，面前不纳入上述市集估算。赢得联想订单需居品大限度坐褥并部署，选拔永远多数需求客户勾搭，幸免与初创公司勾搭。

以下为电话会全文（由AI翻译）：

接线员：接待参加博通公司 2025 财年第一季度财务功绩电话会议。当今，我想请博通公司投资者关系独揽柳智（Ji Yoo）致开场辞并作先容。

投资者关系独揽柳智（Ji Yoo）：谢谢你，切丽（Cherie），宇宙下昼好。今天和我整个参加电话会议的有总裁兼首席履行官陈福阳（Hock Tan）、首席财务官柯尔斯滕・斯皮尔斯（Kirsten Spears）以及半导体科罚决策集团总裁查理・卡瓦斯（Charlie Kawwas）。

博通在股市收盘后发布了一份新闻稿和财务报表，先容了咱们 2025 财年第一季度的财务功绩。如果您莫得收到副本，不错从博通公司网站的投资者板块获取联系信息。本次电话会议正在进行采集直播，您不错在博通公司网站的投资者板块收听本次电话会议的灌音回放，回放将保留一年。在事前准备的发言中，陈福阳和柯尔斯滕将详备先容咱们 2025 财年第一季度的功绩、2025 财年第二季度的功绩预测，以及对业务环境的辩驳。在咱们完成事前准备的发言后，将经受发问。请参阅咱们今天的新闻稿以及咱们最近向好意思国证券交易委员会（SEC）提交的文献，以了解可能导致咱们的实质功绩与本次电话会议中所作的前瞻性叙述存在要紧互异的具体风险成分。

除了按照好意思国通用司帐准则（US GAAP）进行答复外，博通还按照非通用司帐准则（non-GAAP）答复某些财务方向。通用司帐准则和非通用司帐准则方向之间的颐养情况包含在今天新闻稿所附的表格中。今天电话会议中的辩驳将主要说起咱们的非通用司帐准则财务功绩。当今我把电话交给陈福阳。

总裁兼首席履行官陈福阳（Hock E. Tan）：谢谢你，柳智，也感谢宇宙今天参加会议。在咱们 2025 财年第一季度，总营收达到创记录的 149 亿好意思元，同比增长 25%，消释诊疗后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）也再创记录，达到 101 亿好意思元，同比增长 41%。那么，我先先容一下咱们的半导体业务情况。第一季度半导体营收为 82 亿好意思元，同比增长 11%。增长的驱能源来自东说念主工智能界限，东说念主工智能业务营收为 41 亿好意思元，同比增长 77%。由于向超大限度数据中心客户提供的东说念主工智能采集科罚决策出货量加多，咱们的东说念主工智能业务营收越过了 38 亿好意思元的预期。咱们的超大限度数据中心客户连续鼎力投资于他们的下一代前沿模子，这些模子如实需要高性能的加速器以及更大集群的东说念主工智能数据中心。

与此一致的是，咱们在两个方面加大了研发投资。第一，咱们在推动时期的极限，以打造下一代加速器。咱们正在进行业界首个 2 纳米东说念主工智能 XPU 3.5D 封装的流片，方向是打造出性能达到 10000 万亿次浮点运算的 XPU。第二，咱们着眼于为超大限度客户推广 50 万个加速器的集群限度。咱们已经将现存场合的产能提高了一倍（语音暧昧）。除此以外，为了使东说念主工智能集群能够通过以太网推广到 100 万个 XPU，咱们已经完成了下一代 100 太比特 6 交换机的流片，该交换机在 1.6 太比特速率下撑握 200G 速率的筹划。

咱们将在改日几个月内向客户托福样品。这些研发投资与咱们三个超大限度客户的阶梯图止境契合，因为他们王人盘算推算在 2027 年底前将 XPU 集群限度提高到 100 万个。因此，咱们重申上季度所说的，咱们揣测这三个超大限度客户将在 2027 财年带来 600 亿至 900 亿好意思元的可作事潜在市集（SAM）。

除了这三个客户以外，咱们之前也提到过，咱们正与另外两个超大限度数据中心客户深入勾搭，匡助他们打造我方定制的东说念主工智能加速器。咱们按盘算推算将于本年完成他们的 XPU 流片。在与这些超大限度数据中心客户勾搭的经由中，很显着，天然他们在软件方面很出色，但博通在硬件方面是最优秀的。

联袂勾搭才能优化空话语模子。因此，自从咱们前次财报电话会议以来，又有两个超大限度数据中心客户选拔博通来勾引定制加速器，以测验他们的下一代前沿模子，这对咱们来说并不料外。是以，即使咱们当今已经有三个超大限度数据中心客户在多数采购咱们的 XPU，当今又有四个客户正与咱们深入勾搭，打造他们我方的加速器。需要明确的是，天然，这四个客户并不包含在咱们对 2027 年 600 亿至 900 亿好意思元可作事潜在市集的估算中。

是以咱们如实看到了一个令东说念主怡悦的趋势。新的前沿模子和时期给东说念主工智能系统领来了出东说念主意象的压力。很难用单一的系统联想来自在系数模子集群的需求。因此，很难想象一个通用型加速器能够在多个前沿模子中进行确立和优化。

正如我之前所说，XPU 的发展趋势是一个握续多年的经由。是以回到 2025 年，咱们看到咱们的 XPU 和采集居品的部署稳步鞭策。在第一季度，东说念主工智能业务营收为 41 亿好意思元，咱们揣测第二季度东说念主工智能业务营收将增长到 44 亿好意思元，同比增长 44%。再来看非东说念主工智能半导体业务。营收为 41 亿好意思元，由于无线业务的季节性下滑，环比下落了 9%。总体而言，在第一季度，非东说念主工智能半导体业务的复苏仍然慢慢。宽带业务在 2024 年第四季度触底后，在第一季度竣事了两位数的环比复苏，揣测跟着作事提供商和电信运营商加多开销，第二季度也将有近似的增长。

作事器存储业务在第一季度环比下落了个位数，但揣测第二季度将环比增长高个位数。与此同期，由于客户仍在消化渠说念库存，企业采集业务在 2025 财年上半年仍将保握寂静。天然无线业务因季节性下滑环比下落，但同比握平。揣测第二季度无线业务同比也将握平。工业转售业务在第一季度下落了两位数，揣测第二季度仍将下落。空洞以上情况，咱们揣测第二季度非东说念主工智能半导体业务营收环比将保握寂静，尽管咱们看到订单量同比握续增长。总之，对于第二季度，咱们揣测半导体业务总营收将环比增长 2%，同比增长 17%，达到 84 亿好意思元。当今来看基础设施软件业务板块。第一季度基础设施软件业务营收为 67 亿好意思元，同比增长 47%，环比增长 15%，不外这受到了一些从第二季度推迟到第一季度的交易的影响而有所夸大。这是 2025 财年第一季度，同比数据中两个季度王人包含了威睿（VMware）的业务。咱们看到软件业务板块竣事了显赫增长，原因有两个。第一，咱们正在从主要以永远许可证格局为主转换为十足订阅格局。欺压面前，咱们已经完成了越过 60% 的转换。第二，这些永远许可证以前主要用于诡计编造化，也即是（听不清）。咱们正在向客户倾销全套的 VCS（编造云套件），使整个数据中心王人能竣事编造化。这使客户能够在土产货创建我方的专有云环境。欺压第一季度末，咱们最大的 10000 家客户中，约 70% 已经选定了 VCF（编造云基础架构）。跟着这些客户使用 VCF，咱们仍然看到了改日增长的进一步契机。跟着大型企业选定东说念主工智能，他们必须在土产货数据中心运行东说念主工智能使命负载，这将包括 GPU 作事器和传统的 CPU 作事器。就像 VCF 使用 CPU 对这些传统数据中心进行编造化相同，VCF 也将在一个通用平台上对 GPU 进行编造化，并使企业能够导入东说念主工智能模子，在土产货运行他们我方的数据。这个对 GPU 进行编造化的平台被称为威睿专有东说念主工智能基础平台（VMware Private AI Foundation）。欺压面前，通过与英伟达（NVIDIA）勾搭，咱们已经领有 39 家使用威睿专有东说念主工智能基础平台的企业客户。客户需求是由咱们的绽开生态系统、特等的低均衡和自动化才智驱动的，这些才智使他们能够智能地在 GPU 和 CPU 基础设施上调配和运应用命负载，从而大幅裁减成本。接下来看软件业务的第二季度预测。咱们揣测营收为 65 亿好意思元，同比增长 23%。是以总体而言，咱们揣测第二季度消释营收约为 149 亿好意思元，同比增长 19%。何况，咱们揣测这将使第二季度诊疗后的息税折旧摊销前利润达到营收的约 66%。底下我把电话交给柯尔斯滕。

首席财务官柯尔斯滕・斯皮尔斯（Kirsten Spears）：谢谢你，陈福阳。当今让我进一步详备先容咱们第一季度的财务功绩。从同比可比的角度来看，请记取，2024 财年第一季度是 14 周的季度，而 2025 财年第一季度是 13 周的季度。本季度消释营收为 149 亿好意思元，比前年同期增长 25%。本季度毛利率为营收的 79.1%，由于基础设施软件业务营收加多以及半导体业务营收组合更成心，高于咱们最初的预期。

消释运营用度为 20 亿好意思元，其中 14 亿好意思元用于研发。第一季度运渔利润为 98 亿好意思元，比前年同期增长 44%，运渔利润率为营收的 66%。诊疗后的息税折旧摊销前利润达到创记录的 101 亿好意思元，占营收的 68%，高于咱们 66% 的预期。这个数字不包括 1.42 亿好意思元的折旧。

当今来回首一下咱们两个业务板块的损益表，先从半导体业务运转。咱们半导体科罚决策业务板块的营收为 82 亿好意思元，占本季度总营收的 55%。同比增长 11%。咱们半导体科罚决策业务板块的毛利率约为 68%，同比提高了 70 个基点，这是由营收组合驱动的。运营用度同比增长 3%，达到 8.9 亿好意思元，原因是对率先的东说念主工智能半导体的研发投资加多，这使得半导体业务运渔利润率达到 57%。当今来看基础设施软件业务。基础设施软件业务营收为 67 亿好意思元，占总营收的 45%，同比增长 47%，主如果由于威睿的营收加多。

本季度基础设施软件业务的毛利率为 92.5%，而前年同期为 88%。本季度运营用度约为 11 亿好意思元，这使得基础设施软件业务运渔利润率达到 76%。比拟之下，前年同期的运渔利润率为 59%。这一同比改善响应了咱们对威睿的有序整合以及对部署咱们的 VCF 策略的高度善良。

接下来看现款流。本季度解放现款流为 60 亿好意思元，占营收的 40%。解放现款流占营收的百分比仍然受到与威睿收购联系的债务产生的现款利息开销以及由于好意思国应征税所得额的组合、第 174 要求再行制定的握续延伸以及企业替代最低税（AMT）的影响而产生的现款税的影响。

咱们在本钱开销上破耗了 1 亿好意思元。第一季度的应收账款盘活天数为 30 天，而前年同期为 41 天。第一季度末，咱们的库存为 19 亿好意思元，环比增长 8%，以撑握改日几个季度的营收。第一季度咱们的库存天数为 65 天，因为咱们在整个生态系统中对库存治理仍保握严格的欺压。

第一季度末，咱们领有 93 亿好意思元的现款和 688 亿好意思元的总本金债务。在本季度，咱们用新的高档单子、生意单子和手头现款偿还了 4.95 亿好意思元的固定利率债务和 76 亿好意思元的浮动利率债务，净减少债务 11 亿好意思元。在这些行动之后，咱们 588 亿好意思元固定利率债务的加权平均票面利率和剩余到期年限差异为 3.8% 和 7.3 年。

咱们 60 亿好意思元浮动利率债务的加权平均票面利率和剩余到期年限差异为 5.4% 和 3.8 年，咱们 40 亿好意思元的生意单子的平均利率为 4.6%。接下来看本钱确立。在第一季度，咱们凭证每股 0.59 好意思元的季度普通股现款股息，向股东支付了 28 亿好意思元的现款股息。

咱们破耗 20 亿好意思元从职工手中回购了 870 万股博通（AVGO）股票，以用于支付这些股票包摄时的预扣税。咱们揣测第二季度非通用司帐准则下的摊薄后股份数约为 49.5 亿股。当今来看功绩预测。咱们对第二季度的预测是消释营收为 149 亿好意思元，其中半导体业务营收约为 84 亿好意思元，同比增长 17%。咱们揣测第二季度东说念主工智能业务营收为 44 亿好意思元，同比增长 44%。对于非东说念主工智能半导体业务，咱们揣测第二季度营收为 40 亿好意思元。咱们揣测第二季度基础设施软件业务营收约为 65 亿好意思元，同比增长 23%。咱们揣测第二季度诊疗后的息税折旧摊销前利润约为营收的 66%。出于建模方针，咱们揣测由于基础设施软件业务的营收组合以及半导体业务内的居品组合，第二季度消释毛利率将环比下落约 20 个基点。正如陈福阳之前所参谋的，咱们在第二季度加多了对率先东说念主工智能界限的研发投资，因此，咱们揣测诊疗后的息税折旧摊销前利润约为营收的 66%。咱们揣测第二季度和 2025 财年的非通用司帐准则税率约为 14%。我的事前准备发言到此收尾。接线员，请绽开电话发问门径。

问答门径

接线员：咱们的第一个问题来自梅利厄斯（Melius）公司的本・赖茨斯（Ben Reitzes）。请讲。

分析师本・赖茨斯（Ben Reitzes）：宇宙好，止境感谢，祝贺取得这样好的功绩。陈福阳，你提到又有四个客户加入。你能多谈一下你所看到的这个趋势吗？这些客户中有莫得可能达到面前这三个客户的限度呢？从举座来看，这对定制芯片的趋势意味着什么，以及你对业务的永远乐不雅预期和增长后劲是如何的呢？谢谢。

总裁兼首席履行官陈福阳：止境意念念意念念的问题，本，也感谢你的道喜。不外，趁便说一下，这四个面前还弗成算是咱们界说的客户。就像我一直说的，在勾引和打造 XPU 时，说真话，咱们并不是这些 XPU 的委果创造者。咱们匡助与咱们勾搭的每个超大限度数据中心客户打造阿谁芯片，基本上即是打造阿谁诡计系统，不错这样说。它包括模子，也即是软件模子，与诡计引擎（即 XPU）以及采集细巧配合，将多个 XPU 集群衔接成一个举座，以测验那些大型前沿模子。是以我的意念念是，天然咱们打造了硬件，但在它能够十足部署和推广之前，仍然必须与咱们那些勾合股伴的软件模子和算法协同使命。这即是为什么咱们把那些咱们知说念已经大限度部署何况会给与量产居品以竣事运行的客户界说为客户。

就此而言，我再重申一下，咱们面前唯独三个（语音暧昧）。这四个，我称之为勾合股伴，他们正在勇猛作念和前三个客户相同的事情，也即是运行他们我方的前沿模子，各自测验他们我方的前沿模子。而且就像我也说过的，这不是一蹴而就的事情，打造第一个芯片平淡可能需要一年半的时辰，而且这已经是止境快的速率了，而咱们能够加速这个速率，因为咱们当今基本上已经有了一个可行的框架和门径。

这个门径对三个客户灵验，莫得情理对这四个客户就不起作用。但咱们仍然需要这四个勾合股伴去勾引软件，而这不是咱们作念的事情，唯独这样才能让整个系统运转起来。要回话你的问题，莫得情理认为这四个客户不会产生与前三个客户近似限度的需求，不外可能会晚一些。他们起步晚，是以可能会晚一些达到阿谁水平。

分析师本・赖茨斯：止境感谢巨乳 乳首。

接线员：谢谢。请稍等，下一个问题将来自摩根大通（JPMorgan）的哈伦・苏尔（Harlan Sur）。请讲。

分析师哈伦・苏尔（Harlan Sur）：下昼好，陈福阳团队，本季度履行得止境出色。很得意看到在你们财年上半年东说念主工智能业务握续保握增长势头，何况东说念主工智能专用集成电路（ASIC）（语音暧昧）客户群体也在络续扩大。陈福阳，我知说念在前次财报会议上，你提到由于新的 3 纳米东说念主工智能加速面目的鞭策，揣测在财年下半年会有强劲的增长。你能从定性或定量的角度，为咱们先容一下下半年相对于上半年团队已经取得的功绩会有如何的提高吗？

与 90 天前你所预期的情况比拟，这个情况是变得更成心如故不太成心呢？因为坦率地说，自从前次财报会议以来，发生了许多事情，对吧？比如像 DeepSee（语音暧昧）专注于东说念主工智能模子的恶果提高，但另一方面，你们的云作事和超大限度数据中心客户的本钱开销预期很可不雅。是以，对于下半年东说念主工智能业务的情况，任何信息王人将对咱们很有匡助。

总裁兼首席履行官陈福阳：你这是让我去揣摩客户的想法，我也不想说他们不会把系数想法王人告诉我。然而，一方面，到面前为止咱们在第一季度的功绩超出了预期，第二季度看起来也很乐不雅，部分原因是采集居品出货量加多了，就像我之前说的，这有助于将那些 XPU 和东说念主工智能加速器，致使在某些情况下还有 GPU，为超大限度数据中心客户整合在整个，这是功德。

另外，咱们也认为在 2025 财年，有一些出货量提前和加速的情况，不错这样说。

分析师哈伦・苏尔：你之前提到的 90 天前对于下半年 3 纳米面目的鞭策，当今仍然按盘算推算进行吗？

总裁兼首席履行官陈福阳：哈伦，谢谢你。我只可说，对不起。咱们先不要对下半年的情况进行估计了。

分析师哈伦・苏尔：好的。谢谢你，陈福阳。

总裁兼首席履行官陈福阳：谢谢。

接线员：谢谢。请稍等，下一个问题将来自特鲁斯证券（Truist Securities）的威廉・斯坦（William Stein）。请讲。

分析师威廉・斯坦（William Stein）：很好。感谢回话我的问题。祝贺取得如斯出色的功绩。从关系关税和 DeepSeek 的新闻头条来看，可能会有一些侵犯成分，一些客户和其他一些互补供应商似乎有些忐忑不安，可能在作念粗重决策时遭受鬈曲。对于优秀的公司来说，这些时候经常是脱颖而出、变得比当年更巨大更好的好时机。在当年十多年里，你以惊东说念主的形势发展壮大了这家公司。

如今，你们的推崇也止境出色，尤其是在东说念主工智能界限。但我想知说念，基于咱们从其他公司联系新闻头条中所推测出的情况，您是否察觉到了这类侵犯成分？除了在东说念主工智能界限新增这些客户以外，我肯定还有其他很棒的进展，但咱们是否不错预期，博通会因此迎来一些要紧变革呢？

总裁兼首席履行官陈福阳：您建议了一系列止境意念念意念念的问题。这些问题王人十分联系且有意念念。面前咱们靠近的独一问题是，我得说，当今要判断咱们最终的处境还为先锋早。我的意念念是，关税的阻碍和议论，尤其是针对芯片的关税，面前尚未成为实际，咱们也不了了其具体的实施架构会是如何。

是以咱们并不了了。但咱们如实正在经验，何况也在适应这样一种变革 —— 我得补充少量，这是一种积极的变革，即生成式东说念主工智能给半导体行业带来的变革。毫无疑问，生成式东说念主工智能，我之前也提到过这个原因，当今再换取一遍，咱们比以往任何时候王人更深入地感受到，它如实在加速半导体时期的发展，不管是在工艺、封装如故联想方面，王人朝着更高性能的加速器和采集功能迈进。咱们认为，跟着咱们靠近新的意念念意念念挑战，革命和升级每个月王人在发生。畸形是在 XPU 方面，咱们正勇猛 —— 咱们被要求为咱们的勾合股伴、客户以及超大限度数据中心客户的前沿模子进行优化。对咱们来说，能够参与其中并尝试优化，这险些是一种行运 —— 而我说的优化，是指当你谛视一个加速器时，检朴单层面、更高的角度来看，你想要竣事的不单是是单一的诡计才智方向，比如有若干万亿次浮点运算才智，远不啻如斯。这还波及到一个事实，即这是一个散播式诡计问题。它不单是关乎单个 XPU 或 GPU 的诡计才智，还波及到它与相邻的下一个 XPU 或 GPU 之间的采集带宽。是以这会产生影响。当你进行优化时，你必须在这些方面进行量度。然后你要决定是进行测验，如故在测验后进行预填充、微调。接着又要计划在这方面要均衡若干内存。与此同期，你能承受多大的延伸，也即是内存带宽。是以你至少要计划四个变量，如果胜利进行推理时，除了内存容量，还计划内存带宽的话，可能致使要计划五个变量。是以咱们要处理系数这些变量，并勇猛对其进行优化。对咱们的工程师来说，这一切王人是一次止境棒的经验，让他们能够轻佻极限，念念考如何制造系数这些芯片。是以，这即是咱们面前看到的最大变革，只是是因为咱们试图在生成式东说念主工智能界限进行革命和轻佻，试图打造出运行它的最好硬件基础设施。除此以外，正如我所指出的，还有其他一些成分也在起作用，因为东说念主工智能不单是推动了企业对硬件的需求，还影响了他们构建数据中心的形势。对企业来说，欺压数据隐秘变得至关伏击。因此，将使命负载推向公有云的趋势可能会稍有放缓，尤其是大型企业必须相识到，如果你想运行东说念主工智能使命负载，可能需要持重计划在土产货运行，然后你会一忽儿意志到，你必须升级我方的数据中心，以便在土产货治理和运行我方的数据，这也推动了一个咱们在当年 12 个月里一直看到的趋势，这即是我提到威睿专有东说念主工智能基础平台的原因。如实如斯，尤其是那些正在转型的企业很快就意志到，他们该如因何及在何处运行我方的东说念主工智能使命负载。是以这些即是咱们如今看到的趋势，其中许多王人源于东说念主工智能，许多也源于对云主权和数据主权的明锐章程。至于您提到的关税问题，我认为当今咱们还太早，无法细目鄙俚之策，粗略再等三到六个月，咱们可能会更了了该何如作念。

食品加工在线

分析师威廉・斯坦：谢谢。

接线员：谢谢。请稍等，下一个问题将来自德意志银行（Deutsche Bank）的罗斯・西摩（Ross Seymore）。请讲。

分析师罗斯・西摩（Ross Seymore）：很好，感谢给我发问的契机。陈福阳，我想回到 XPU 联系的话题上。从您上季度提到的四个新勾搭对象（尚未成为持重客户），到今天又告示的另外两个。我想谈谈从赢得联想订单到实质部署这照旧由，您是如何评判的呢？因为对于多数赢得联想订单但实质部署却未能竣事，或者实质部署量从未达到最初欢喜的情况，存在一些争议。您如何看待这种转换率呢？这个转换率的波动范围很大吗？或者您能否匡助咱们默契一下这照旧由是如何运作的呢？

总裁兼首席履行官陈福阳：嗯，罗斯，这是个意念念意念念的问题，我借此契机阐明一下，咱们看待赢得联想订单的形势可能与咱们的许多同业迥乎不同。来源，咱们认为，唯独当咱们知说念咱们的居品能够大限度坐褥，何况实质进入使用，委果在坐褥中部署时，才算是赢得了联想订单。

这需要很长的前置时辰，因为从流片到拿到居品，从咱们的勾合股伴拿到居品到竣事大限度坐褥，凭证咱们的素养，很容易就需要一年时辰，从居品托福到大限度坐褥平淡需要六到一年时辰。这是第少量。第二点，我的意念念是，坐褥和部署 5000 件居品，这简直是开打趣。在咱们看来，这不算委果的坐褥。

是以，咱们在选拔勾合股伴时也会有所戒指，只选拔那些委果需要多数居品的客户，从咱们的角度来看，这些客户面前在大限度测验方面，也即是在握续测验空话语模子、前沿模子方面有多数需求。是以咱们会筛选出存在的客户或潜在客户数目（语音暧昧），何况从一运转咱们在选拔勾合股伴时就会止境严慎。

是以当咱们说赢得联想订单时，那确实是大限度的。这不是那种运转六个月后就短折，或者一年后就失败的情况。基本上，这是对客户的一种筛选。这即是咱们在当年 15 年里计算专用集成电路（ASIC）业务的一贯形势。咱们挑选客户，因为咱们了解这些客户，何况咱们会与这些客户制定多年的阶梯图，因为咱们知说念这些客户是可握续勾搭的。

坦率地说，咱们不会和初创公司勾搭。

分析师罗斯・西摩：谢谢。

接线员：请稍等，下一个问题。该问题将来自伯恩斯坦筹划公司（Bernstein Research）的斯西洋・拉斯贡（Stacy Rasgon）。请讲。

分析师斯西洋・拉斯贡（Stacy Rasgon）：宇宙好。感谢您回话我的问题。我想谈谈您面前已经有多数业务往返的那三个客户。我想问的是，对于一些新出台的次序，或者据说将于五月份实施的东说念主工智能传播法律证明，您是否惦记这些会对那些已赢得的联想订单或居品出货产生影响呢？听起来您面前认为这三个客户的业务王人不受影响，但如果您能告诉咱们您对新次序或东说念主工智能传播法律证明可能影响这些订单的担忧，那就太好了。

总裁兼首席履行官陈福阳：谢谢。在现时这个地缘政事垂危、列国政府行动频繁的时间，是的，每个东说念主心里或多或少王人会有些担忧。但胜利回话您的问题，不，咱们并不惦记。

分析师斯西洋・拉斯贡：好的，这很有匡助。谢谢。谢谢。

接线员：请稍等，下一个问题。该问题将来自好意思国银行（Bank of America）的维维克・阿亚（Vivek Arya）。请讲。

分析师维维克・阿亚（Vivek Arya）：感谢您回话我的问题。陈福阳，每当您描述东说念主工智能业务契机时，您老是强调测验使命负载。但东说念主们深广认为，东说念主工智能市集可能会由推理使命负载主导，尤其是跟着这些新推理模子的出现。那么，如果市集重点更多地转向推理使命负载，这对您的业务契机和市集份额会有什么影响呢？这会使您的可作事潜在市集（SAM）越过 600 亿至 900 亿好意思元吗？如故保握不变，只是居品组合有所不同？或者在来岁，推理占比更大的市鸠合更喜欢 GPU 呢？谢谢。

总裁兼首席履行官陈福阳：这是个很好的问题 —— 很意念念意念念的问题。趁便说一下，我如实平淡谈到测验方面。咱们的芯片 —— 咱们的素养也将推理看成一个独处的居品线来善良。如实如斯。这即是为什么我不错说，这些芯片的架构与测验芯片的架构有很大不同。是以我应该补充少量，是测验和推理这两方面共同组成了 600 亿至 900 亿好意思元的市集限度。如果我之前表述得不够了了，我在此暗意歉意。这是两者的集合。

但话虽如斯，到面前为止咱们所参谋的可作事潜在市集中，较大一部分收入来自测验，而非推理。

分析师维维克・阿亚：谢谢。

接线员：请稍等，下一个问题。该问题将来自派珀・桑德勒公司（Piper Sandler）的哈什・库马尔（Harsh Kumar）。请讲。

分析师哈什・库马尔：谢谢，博通团队。再次祝贺你们出色的功绩推崇。我有个神圣的问题。咱们一直传奇，险些系数限度在 10 万（语音暧昧）以上的大型集群王人有联系需求。我想知说念，您能否匡助咱们默契，当客户在作念出选拔时，在像您这样领有最好交换机 A6（语音暧昧）的供应商和可能在诡计方面有上风的供应商之间进行抉择时，其选拔的伏击性体当今那儿？您能谈谈客户是何如计划的，以及他们在选拔网卡（NIC）（语音暧昧）时最垂青的最终成分是什么吗？

总裁兼首席履行官陈福阳：好的，我分解了。不，对于超大限度数据中心客户来说，情况如实如斯，这在很猛进度上是由性能驱动的，也即是您提到的在超大限度数据中心中，衔接、推广和推行那些东说念主工智能加速器（不管是 XPU 如故 GPU）时的性能。在大多数情况下，对于咱们勾搭的那些超大限度数据中心客户来说，当波及到衔接这些集群时，他们止境垂青性能。

我的意念念是，如果你正勇猛在测验和握续测验前沿模子时，从硬件中得回最好性能，那么性能比其他任何成分王人伏击。是以他们来源追求的是经过考证的居品。这是指经过考证的硬件居品。就咱们而言，这是指经过考证能够正常使命的系统 —— 子系统。

在这种情况下，咱们经常具有很大的上风，因为至少在当年十年里，采集、交换和路由一直是咱们的专长（语音暧昧）。而且东说念主工智能的出现让咱们的工程师有了更意念念意念念的使命内容。但这基本上是基于经过考证的时期和素养，咱们络续推动时期高出，从每秒 800 吉比特的威睿（语音暧昧）时期发展到 1.6 太比特，再朝着 3.2 太比特迈进。这恰是咱们络续加大投资力度，推出新址品的原因。咱们致使为了自在一个超大限度数据中心客户的需求，将产能翻倍，因为他们但愿在运行带宽较小的情况下创建更大的集群，但这并莫得退却咱们研发下一代的 “战斧 6”（Tomahawk 6）交换机。而且我要说，咱们当今致使正在贪图 “战斧 7” 和 “战斧 8”，何况正在加速研发速率。趁便说一下，这在很猛进度上王人是为了那几个客户。是以咱们为少数几个客户进入了多数资金，但愿能得回止境大的潜在市集。即便莫得其他成分，这亦然咱们下的要紧赌注。谢谢，哈什。

接线员：谢谢。请稍等，下一个问题。该问题将来自瑞银集团（UBS）的蒂莫西・阿库里（Timothy Arcuri）。请讲。

分析师蒂莫西・阿库里：止境感谢。陈福阳，当年您曾提到，XPU 的出货量从前年的约 200 万台增长到 2027 年、2028 年期间揣测的约 700 万台。我的问题是，这四个新客户会加多这 700 万台的出货量吗？我知说念当年您曾提到过，到其时每个 XPU 的平均售价（ASP）约为 2 万好意思元。是以很显着，前三个客户是这 700 万台出货量的一部分。那么这四个新的勾搭对象会使这个数字（700 万台）更高吗？如故说他们只是填补空白，使出货量达到 700 万台呢？谢谢。

总裁兼首席履行官陈福阳：谢谢你，蒂姆，建议这个问题。澄莹一下，我想我在发言中已经说得很了了了，不，咱们所说的市集，包括当你换算成出货量时，只是波及咱们面前领有的三个客户。另外那四个，咱们称之为勾搭对象。咱们面前还不认为他们是客户，因此他们也不在咱们的可作事市集范围内。

分析师蒂莫西・阿库里：好的，是以他们会加多这个数字。好的。谢谢，陈福阳。

总裁兼首席履行官陈福阳：谢谢。

接线员：请稍等，下一个问题。该问题将来自康托・菲茨杰拉德公司（Cantor Fitzgerald）的 CJ・缪斯（CJ Muse）。请讲。

分析师 CJ・缪斯（CJ Muse）：好的，下昼好。感谢您回话我的问题。我想接着您之前的发言以及刚才对于您的最好硬件与超大限度数据中心客户的优秀软件之间进行优化的辩驳连续发问。我很意思意思，您当今将居品组合推广到针对六种超大限度前沿模子，这将如何使您受益，乍一看，这可能会分享多数信息，但与此同期，这六个客户如实王人但愿竣事互异化。显然，系数这些参与者的方向王人是每单元本钱开销、每瓦特的每秒百亿亿次浮点运算（exaflops）才智。我想知说念您在这方面赐与他们多猛进度的匡助，以及在哪些方面可能会出现一些界限，比如他们但愿竣事互异化，而不与您分享他们正在作念的一些使命。谢谢。

总裁兼首席履行官陈福阳：咱们只提供半导体界限止境基础的中枢时期，使这些客户能够利用咱们提供的时期，并凭证他们我方特定的模子以及与这些模子联系的算法进行优化。即是这样。这即是咱们所作念的全部。是以咱们为每个客户进行的优化王人是在这个层面上。正如我之前提到的，咱们可能会处理五个解放度的问题，并对其进行诊疗。是以即使有五个解放度，在阿谁层面上咱们能作念的也有限，但这如实 —— 而且咱们如何委果进行优化，基本上王人取决于勾合股伴告诉咱们他们想要如何去作念。是以咱们能了解到的信息也唯独这样多。但这即是咱们当今基于 XPU 格局所作念的事情。将优化滚动为性能，但同期也关乎功耗。他们如何均衡这少量止境伏击，这不单是是成本问题，功耗最终会滚动为总体领有成本。这波及到如安在功耗方面进行联想，以及咱们如何凭证集群的限度进行均衡，还有他们是将其用于测验、预测验、测验后处理、推理、测试时的推广，系数这些王人有各自的特质，这即是选定 XPU 并与他们细巧勾搭来勾引联系居品的上风地方。至于您对于中国以偏激他方面的问题，坦率地说，我对此十足莫得任何意见。对咱们来说，这是一场时期层面的较量。

分析师 CJ・缪斯：止境感谢。

接线员：稍等，下一个问题将来自萨斯奎汉纳金融集团（Susquehanna）的克里斯托弗・罗兰（Christopher Rowland）。请讲。

分析师克里斯托弗・罗兰（Christopher Rowland）：嘿，止境感谢能发问，这个问题可能是问陈福阳和柯尔斯滕的。我很想知说念，因为你们领有齐全的衔接居品组合，你们如何看待新的全新竖立（绿地面目）的推广契机，不管是在光纤、铜缆如故其他方面，这对你们公司会有哪些额外的公道呢？然后，柯尔斯滕，我持重到运营开销加多了。粗略你不错谈谈在东说念主工智能业务契机中，这些运营开销王人用在哪些方面，以及它们之间有什么关联吗？止境感谢。

总裁兼首席履行官陈福阳：你的问题波及到咱们的居品组合，范围很广。是的，咱们有这样的上风，而且咱们勾搭的许多超大限度数据中心客户王人在磋商多数的推广盘算推算 —— 险些王人是全新竖立面目。翻新面目（棕地面目）比较少。基本上王人是全新竖立，王人是在进行推广，而且咱们作念的经常王人是下一代的面目，这止境令东说念主怡悦。是以契机止境止境多。

咱们在部署方面 —— 我的意念念是，咱们既不错使用铜缆决策，但咱们看到许多契机在于，当你通过光纤提供采集衔接时。这内部有许多有源元件，包括多模激光器（咱们称之为 Vixels（语音暧昧）），或者用于单模的实质积存激光器。这两种咱们王人有波及。是以在推广方面，不管是限度的扩大如故其他方面的推广，王人有许多契机。

除了以太网，咱们当年和当今也在作念许多其他条约联系的使命，比如 PCI Express（高速串行诡计机推广总线表率），咱们在 PCI Express 界限处于率先地位，在架构或者采集、交换方面，不错说，咱们王人有提供相应的居品。一种是止境智能的交换机，比如咱们的杰里科（Jerico（语音暧昧））系列居品，它带有网卡接口，或者是一个止境智能的网卡搭配一个浅薄的交换机，这两种架构咱们王人有提供。

是以，是的，咱们在这方面有许多契机。一言以蔽之，系数这些出色的居品组合加起来，可能就像我在前几个季度说的，梗概占咱们东说念主工智能业务总收入的 20%，也许能达到 30%。天然上季度咱们险些达到了 40%，但那不是常态。我想说，平淡情况下，系数这些其他居品组合仍然能为咱们带来相配可不雅的收入，但在东说念主工智能业务范围内，它们加起来平均来说，接近 30%，而 XPU 加速器占 70%。如果这是你想了解的内容，但愿我能让你分解它们之间的伏击性对比。但咱们在衔接采集居品方面有平淡的居品系列，它们整个占比梗概 30%。

分析师克里斯托弗・罗兰：止境感谢，陈福阳。

首席财务官柯尔斯滕・斯皮尔斯：然后在研发方面，正如我之前概述的，从消释报表来看，咱们在第一季度的研发开销为 14 亿好意思元，何况我之前说过第二季度还会加多。陈福阳在他的发言中明确指出了咱们善良的两个界限。当今我要告诉宇宙，看成一家公司，咱们在系数居品线王人珍贵研发，这样咱们才能不才一代居品的竞争中保握上风。但他如实提到了，咱们专注于进行业界首个 2 纳米东说念主工智能 XPU 的 3D 封装流片。这是他发言中提到的一个方面，亦然咱们善良的界限之一。然后他还提到，咱们已经将现存的 “战斧 5”（Tomahawk 5）交换机的额定容量提高了一倍，以便咱们的东说念主工智能客户能够通过以太网将 XPU 推广到 100 万个。是以，我的意念念是，这是公司止境善良的一个重点。

分析师克里斯托弗・罗兰：好的。止境感谢你，柯尔斯滕。

接线员：请稍等，下一个问题将来自瑞穗证券（Mizuho）的维贾伊・拉凯什（Vijay Rakesh）。请讲。

分析师维贾伊・拉凯什（Vijay Rakesh）：好的。嗨，陈福阳。谢谢。对于采集业务方面有个神圣的问题。我想知说念在东说念主工智能业务方面，采集业务环比增长了若干呢？另外，对于改日的并购有什么想法吗？看到许多对于英特尔居品蒙胧量之类的新闻头条。谢谢。

总裁兼首席履行官陈福阳：好的。在采集业务方面，正如你所说，第一季度有一些增长，但我不认为诡计业务占 60%、采集业务占 40% 这样的比例是常态。我认为正常比例更接近 70% 对 30%，最多可能是 30%。是以谁知说念呢，一方面，咱们合计第二季度会连续这样的情况，但在我看来，这只是暂时的波动。正常比例会是 70% 对 30%。如果你从六个月或一年这样的时辰段来看，这即是谜底。至于并购，不，我太忙了 —— 咱们面前在东说念主工智能和威睿业务上已经忙得不可开交。面前咱们莫得计划并购的事情。

分析师维贾伊・拉凯什：谢谢，陈福阳。

接线员：谢谢。问答门径的时辰已到。当今我想把电话交还给投资者关系独揽柳智，由他来作念总合髻言。

投资者关系独揽柳智：谢谢你，切丽。博通面前盘算推算在 2025 年 6 月 5 日（周四）股市收盘后公布 2025 财年第二季度的财报。随后将在太平洋时辰下昼 2 点对博通的财报电话会议进行公开采集直播。今天的财报电话会议到此收尾。感谢宇宙的参与。切丽，你不错收尾通话了。

接线员：谢谢。女士们巨乳 乳首，先生们，感谢你们的参与。今天的议程到此收尾。当今你们不错挂断电话了。

风险领导及免责要求 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资建议，也未计划到个别用户特殊的投资方向、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否相宜其特定情状。据此投资，职守自诩。